2.6 價(jià)值的判斷——股票市場的反映

　　盡管中海油失去了一次“千載難逢”的收購機(jī)會(huì)，但它在股幣上并不是一個(gè)黯然的“失意者”。

　　在香港股市上，中海油宜布退出當(dāng)天，中海油股票上漲了5.6%。事實(shí)上，自6月23日開始，到8月10日，僅僅一個(gè)多月的時(shí)間，中海油市值就上漲30%以上，從220億增長到300億美元。在中海油競購過程中三個(gè)大的關(guān)鍵點(diǎn):6月23日宜布初始報(bào)價(jià)、7月21日決定不加價(jià)，到8月2日正式宜布退出，三個(gè)點(diǎn)上，中海油的股價(jià)都有明顯上漲。在要約收購日6月23日，中海油(0883. HK)股價(jià)回升1.2%，收于4.225港元。

　　在紐約股市上，中海油(CEO. NYSE) 6月23日開盤53.8美元，收盤后達(dá)到55.15美元，漲幅2.45%，比前一個(gè)交易日收盤價(jià)上漲3.45%。從7月19日雪佛龍宜布修改收購協(xié)議開始，中海油的股票價(jià)格持續(xù)上漲，從60.05美元漲到8月2日的73.49美元。中海油退出收購的消息宜布后，紐約證券交易所當(dāng)天中海油股票價(jià)格奴升4.15美元，雪佛龍股票僅上揚(yáng)1.13美元。此后中海油股價(jià)一直處于高位運(yùn)行狀態(tài)，截至到12月19日.平均股價(jià)達(dá)到68.82美元，比4月1日雪佛龍宣布收購尤尼柯到6月23日中海油參與競購這一段時(shí)間內(nèi)的平均股價(jià)高出14.68美元。

　　反觀雪佛龍收購尤尼柯后的股價(jià)趨勢，則不如中海油。4月1日，雪佛龍股價(jià)59.31美元，過完兩個(gè)休息日后的第一個(gè)交易日，也就是4月4日，雪佛龍宜布收購尤尼柯，股價(jià)應(yīng)聲下跌，跌幅高達(dá)2.33美元，此后一路下跌。從5月中旬傳出中海油以高價(jià)竟購尤尼柯時(shí)，雪佛龍股價(jià)不降反升，到8月16日完成收購，平均股價(jià)為57.11美元。從9月底開始，雪佛龍股價(jià)迅速下跌，并維持在57美元左右。

　　中海油沒有贏得結(jié)果，但贏得了過程。